Методология смешанного финансирования инвестиционных проектов с участием государства
В среду, 20 ноября 2024 г., в рамках общеуниверситетского факультатива «GR в современной России: теория и практика», состоялся мастер-класс Цехомского Николая Викторовича, к.э.н., профессора Кафедры теории и практики взаимодействия бизнеса и власти, первого заместителя председателя ВЭБ.РФ – члена правления ВЭБ.РФ, по теме «Методология смешанного финансирования инвестиционных проектов с участием государства».
В качестве основной повестки прошедшей встречи выступили определение и поиск постоянных и стабильных источников финансирования инвестиционных проектов в российских экономических реалиях («Где найти длинные деньги?»). Сейчас партнерами государства по смешанному финансированию (блендированию) выступают коммерческие банки, а точнее их объединения – синдикаты, совместно предоставляющие заемщикам средства на реализацию своих проектов в рамках одного кредитного соглашения. Тем самым происходит смешение централизованных (бюджетных / публичных / государственных) финансов с децентрализованными (посредническими / частными / негосударственными) финансами.
На мировом же уровне практика смешанного финансирования берет свое начало от 17 Целей устойчивого развития ООН (ЦУР) и ресурсов для их реализации, чьей причиной стал значительный разрыв между потребностями в финансировании крупных проектов по достижению ЦУР и финансовыми возможностями национальных экономик, включающими ресурсы правительства и частного сектора, прежде всего, в развивающихся странах. Поэтому цель смешанного финансирования подразумевает создание условий и возможностей для реализации проектов в сфере развития с привлечением частного капитала, включая институциональных инвесторов (банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании, фонды акционерного капитала, и т. д.). Важно отметить, что глобальные мега-тренды служат опорой для национальных целей развития России, а вместе они, по своей совокупности, задают основу стратегии ВЭБ.РФ, чей базовой задачей является разработка итогового продукта, полезного и справедливого как для государства, так и для частных стейкхолдеров, а также взаимодействие с коммерческими банками с целью оптимизации.
Одним из таких продуктов ВЭБ.РФ является его программа «Фабрика проектного финансирования» по финансированию инвестиционных проектов в приоритетных секторах российской экономики, высоко оцененная, по словам спикера, самим Председателем ЦБ РФ Набиуллиной Э.С. В рамках разработки и применения механизмов Фабрики детально проработаны подходы к разделению финансирования проекта на транши с разными валютами, сроками, рисками и стоимостью: если собственные средства инициатора проекта составляют 20%, то оставшиеся 80% — это совместные транши ВЭБ.РФ и коммерческих банков. В свою очередь, создание Фондов акционерного капитала позволит уменьшить требуемые вложения и риски инициатора проекта, что стимулирует частную инвестиционную инициативу. Таким образом, «Фабрика проектного финансирования» реализует принцип синдицированного кредитования. С другой стороны, Фабрике все еще требуется модификация, как, например, бриджевое (оперативное и гибкое) финансирование краткосрочных проектов, а внешние (санкционное давление) и внутренние факторы все еще сдерживают развитие синдицированного финансирования в России.
В конце своего выступления Николай Викторович с удовольствием ответил на поступившие в большом количестве как на вопросы слушателей из зала, так и на вопросы коллег, присоединившихся к мероприятию в онлайн-формате.